紧缩抑制过热，有助于经济平稳增长。数量控制是中国目前在高贸易顺差导致流动性过剩背景下的一种必然选择，美联储减息使得央行短期内难以加息。相信管理层的调控艺术，一些紧缩政策的作用在于抑制整体经济过热而不至于产生大幅波动，同时实现调整经济结构和优化产业结构的目的。中国经济将向潜在增速水平回归，但内外部增长动力仍然充足，短期回落之后的持续繁荣不难预期。阶段性底部已于这几周内悄然形成，近期一系列政策的出台使得市场对紧缩的预期逐步上升并趋于极致，这是底部构造阶段必然特征。

　　招商证券：

　　阶段性底部已形成