开盘 股价：7.6元 涨幅：111.11% 收盘 股价：10.90元 涨幅：202.78% 换手：88.31% 二次停牌 （时间13：51~14：55） 股价：15.25元 涨幅：323.61% 换手86.2% 首次停牌 （时间11：25~13：25） 股价：9.89元 涨幅：174.72% 换手80.3%

　　Ａ股市场在顺利重启ＩＰＯ后，迎来了首只大盘股的加盟。２７日，成渝高速登陆上交所，并以２０２．７８％涨幅的首日涨幅完成了其“处女秀”，如虹涨势更使参与申购的资金斩获颇丰，年化收益率达到22.5%。

　　从桂林三金到成渝高速，“新股不败”的神话在此番ＩＰＯ重启中得以延续。在其背后，是新股上市首日无涨跌幅限制规则造就的“首日爆炒”，是发行制度与相关交易制度之间难以对接的尴尬，更是Ａ股市场估值风险积累的隐忧。

　　大盘股四川成渝首日走势图 制图 李荣荣

　　走势：几近疯狂

　　当日，上证综指以３４０３．３９点的本轮反弹新高开盘。这也给当天上市的成渝高速营造了一个“高温”环境。

　　果然，成渝高速以７．６元的价格开盘，开盘涨幅高达１１１．１％。１１时过后，股价开始快速拉升。此后股价走势较为平稳，但一个半小时后突然出现大幅拉伸，股价在十多分钟内迅速蹿升至9.8元，绝对涨幅超过170%，为控制风险，上证所于１１时２５分对其实施半小时盘中临时停牌。但这并未能抑制其几近疯狂的上涨势头，午后复牌的四川成渝在小幅回落后涨幅迅速拉升至３２３．６１％。半小时内绝对涨幅突破300%，盘中超过100%的涨幅使之再度遭遇盘中停牌处理。直至收盘前5分钟，二度复牌的四川成渝终于向理性回归，短短5分钟内股价持续下滑，最终将涨幅定格于202.78%。

　　盘面显示，在首次停牌之前，该股已成交30124万股，换手率达80.3%。停牌前15分钟内，股价从7.95元上涨至9.89元，较开盘价上涨超过30％。复牌后，股价经过短暂小幅回落之后，从13：30开始再度上涨，至第二次停牌时，股价已上涨至15.25元，较开盘价上涨超过100%，换手率达86.2%。

　　打新：收益丰厚

　　超预期的涨幅同时也为参与申购的资金带来了丰厚收益，根据四川成渝此前发布的公告，其网上中签率为0.26%，由此测算，本次四川成渝申购收益率可到达0.52%，以5日的冻结时间计算，申购四川成渝的年化收益率可达22.50%，远高于同期银行2.25%的一年期整存整取存款利率，同时也大幅超越了2008年在沪市上市的5家公司当时的申购收益率水平。

　　据本报对2008年沪市发行的包括中国南车、紫金矿业在内5只个股统计，数据显示，5家个股上市首日的平均涨幅仅为49.94%，其中紫金矿业以95.23%的涨幅排名第一。收益率方面，去年发行的5家个股单只个股的平均申购收益率为0.21%，其中紫金矿业最高达到0.35%；平均年化收益率为12.86%，其中中煤能源最高达到18.03%。

　　追涨：未见大机构

　　鉴于该股上市首日表现，记者昨天采访了上海证券交易所有关人士。据该人士介绍，共有7.4万个账户参与了首日买入。其中，99.9%的账户系个人账户，其合计买入量占市场成交量的比例高达98.8%。基金、券商、保险等专业机构投资者没有参与首日买入。在两次股价快速上涨阶段，买入量在5万股以下个人账户合计买入数量占相应时段市场成交量的比例分别达72.3%和79%。因此，四川成渝上市首日股价的上涨主要缘于个人投资者的买入推动。

　　机构：远超预期

　　市场人士认为，根据此前10家券商研究所的定价预测，四川成渝上市后价格中轴位于4.825元。其中，方正证券给出了3.90元的预测下限，海通证券给出了5.75元的预测上限。从上市首日交易来看，四川成渝股价表现远高于市场机构预测。

　　市场人士分析认为，对于高速公路类个股而言，其最大的优势在于收益的稳定性，但这也同时制约了其成长性。目前沪深股市的同类个股市盈率都在２０倍左右，以此估算，成渝高速的合理价位应该在５元左右。

　　预估：必然回归

　　市场人士同时表示，综观四川成渝上市首日全天交易，基金、券商、保险等专业机构投资者表现相对理性，没有参与首日买入。个人投资者尤其是中小投资者的非理性追涨导致股价大幅上涨。随着近期大盘连续上涨，市场非理性炒作情绪有所抬头。

　　“虽然新股上市市场会给予一定的溢价，但成渝高速１０．９０元的首日收盘价显然存在严重‘高估’的情况。”上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英表示。后市成渝高速极有可能呈现高开低走的态势。

　　快报记者 王璐 潘圣韬

　　新华社记者 潘清